Continuamos escolhendo um projeto e deixando a receita válida para qualquer outro negócio, business etc.
Fizemos na semana passada um exemplo para cálculo de VPL; supondo que o investidor estipulou um retorno de 15% ao ano, tanto na HP 12C como no Excel. Então, na HP 12C encontramos;
| f CLX | Deve aparece o “c” no visor | |
| 100.000,00 | CHS | g CF0 |
| 18.000,00 | g Cfj | |
| 20.000,00 | g CFj | |
| 21.000,00 | g CFj | |
| 22.500,00 | g CFj | |
| 100.500,00 | g CFj | |
| 15% | i | |
| f (amarelo) | PV | |
| Pronto, ela retornará o PV | ||
| PV | 7.413,598 |
Esse resultado significa que se investirmos num projeto a uma taxa de 15%, receberemos os 15% e um valor restante no caixa R$ 7.413, 59. OPA! VPL positivo, o projeto é BOM.
A fórmula do Excel para cálculo da TIR não necessita de ajustes, é direto e reto.
A TIR começa a tropeçar quando temos entradas de caixa e posteriormente saídas de caixa. Ou seja, em projetos onde temos a entrada e depois as saídas a TIR poderá nos enganar. Podemos ter projetos muito bons sem TIR. E aí? Aí, vamos calcular sempre o VPL e fazer a análise, DEPOIS:
STOP! STOP! STOP! tomamos um café e calculamos a TIR.
A outra dica de OURO é fazer sempre o gráfico da TIR em função do VPL.
Exemplo II, Uma empresa “x” vendeu um equipamento por 100.000,00 reais e recebeu à vista 100.000,00, o custo do capital é de 20% ao ano. No entanto, os custos para entregar esse equipamento foram de 50.000,00 por três anos. Foi um bom negócio? Você aceitaria?
| Taxa e Oportunidade | |||
| Anos | Fluxo de Cx | 20% | |
| Ano 0 | 100.000,00 | ||
| Ano 1 | -50.000,00 | ||
| Ano 2 | -50.000,00 | ||
| Ano 3 | -50.000,00 | ||
Se calcularmos a TIR diretamente obteremos:
| TIR | 23,38% |
MAS ACONSELHAMOS NÃO FAZER ISSO, POIS, PODEMOS SER ENGANADOS PELO CÁLCULO DA TIR.
Então, se tivéssemos decidido nosso projeto pela TIR, teríamos encarado um tremendo prejuízo. Por quê? Porque o correto é calcular o VPL usando a taxa de 20% e o fluxo de caixa dado. Se fizermos isso teremos:
| VPL | -5.324,07, |
, ou seja, o projeto não é bom.
Mas,
Embora, a TIR retornou 23,38% de retorno e buscávamos 20%. Como dito acima a TIR é um cálculo de suporte.
Nossa regra é 1º Calculamos o VPL pelo Excel, se der positivo, STOP! STOP! STOP! tomamos um café e fazemos o cálculo da TIR.
No Excel teremos:
VPL = (taxa; fluxo de caixa a partir da data 1)+ fluxo de caixa na data zero.
Sempre somamos o que está na data zero por fora (regra de ouro), coloque na mão!
Conclusão sob a ótica do VPL o projeto é ruim, e sob a ótica da TIR ele é ótimo. O que devemos fazer? Aceitamos ou não aceitamos esse projeto.
Resposta: NÃO ACEITE ESSE PROJETO.
Para entender melhor o que está ocorrendo o diretor financeiro irá nos apresentar o gráfico VPL versus TIR.
Então, CUIDADO, não acredite na TIR. Continua na próxima semana.
